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吉林省信托業面臨的困難和對策

                         吉林省信托業面臨的困難和對策

                                                                  張如石

一、當前信托業發展面臨的困難

      當代信托業生存和壯大的基礎條件至少有三點:第一是市場經濟體制比較完善,第二是信用制度和產權制度明確,個人財產受到保護,第三是社會經濟發展中對信托業務有現實需求。顯然,目前不論是全國還是吉林省仍不完全具備這些前提條件。特別是面對競爭異常激烈的國際國內金融市場環境,信托業要有大的長進和拓展,仍面臨許多難題和挑戰。

     一、是信用頹勢。這不僅僅是由于信托業過去曾一度出現債務支付上的困難和全行業信用危機,而至今仍難以在人們的記憶中抹去信托業失信的印記,還表現為當今整個社會尤其是信托行業信用尚未完全康復。目前制約中國經濟發展的信用缺失已經相當嚴重,而在發展歷程中不斷“更生”的信托業要想獲得真正的新生,沒有全社會信用觀念和信用體系的重建,是相當困難的,也是很難想象的。特別是在現今整個社會信用環境不理想,加之中國信托業多磨難的歷史,重整社會信用體系,提高社會公信力,營造良好的金融信譽和誠信環境,不是一件短期內就可以完成的事情,這仍然是信托業重整旗鼓所無法回避的現實挑戰。

     二、是法制欠缺。長期以來,信托業缺乏權威的、行之有效的監管法規和監管框架,即使在“一法兩規”法律體系確立之后,這種監管框架上的缺陷依然存在。例如,除了目前央行頒布的“兩規”用以規范信托公司外,證監會也有相應的規章用以規范下屬公司:一類是《證券投資基金管理暫行辦法》和《開放式證券投資基金試行辦法》;另一類就是證監會關于綜合類證券公司受托投資管理業務的規定。因此,信托業的法規其實有3塊,一塊是央行管信托公司的,一塊是證監會管基金公司的,一塊是證監會管券商的。由此帶來的問題就在于,這3塊法規目前仍有待于協調和一致。如按照央行有關規定,信托公司接受證券投資信托,應在證券交易機構分別開設獨立的證券帳戶與資金帳戶。但是,規范證券交易體系的有關法規卻沒有就此類情況給出明確的解決辦法。另外,券商、證券投資基金由中國證監會監管,信托公司行業監管過去由人民銀行現在則由銀監會監管,信托一直沒有能像保險那樣由獨立的專司部門監管,產業投資基金過去由國家計委現在由發改委統籌管理,而數量巨大的私募基金還處于監管空白區。這就意味著,在同樣體制范圍內,做同樣的業務,只是因為公司的稱謂不同,可能分屬于完全不同的法律框架,受不同部門管理,并且接受不同的監控。另外,信托投資公司開展其他業務,如經營動產、不動產及其他財產信托業務,經營外匯信托業務和投資銀行業務等,目前還沒有相應的法規、條例可供遵循,有的業務仍處于空白,不知從何處下手,即或嘗試開展起來的也是五花八門,很不規范,這也反映了長期以來在制定信托業行規及其立法中存在的不足和缺陷,搞不好還將會給信托業務的拓展埋下隱患。

     三、是競爭殘酷。從總體上看,信托業面臨著嚴峻的生存挑戰,剛剛跌倒爬起,便置身于經營手段現代化、經營業務國際化、交易品種多元化的市場經濟大潮與世界經濟一體化的環境之中。在這樣一種激烈的市場競爭格局里面,信托業期望最高的就是剛剛開展的資金信托業務,其實恰恰是開展資金信托業務的競爭對手最多也最集中。雖然從理論上講,信托投資公司的主營業務之一便是包括投資銀行業務,但我國信托投資公司由于歷史因素,傳統的投資銀行業務領域中面臨證券公司和專業投資咨詢顧問公司的強有力競爭,信托公司過去雖也不同程度地介入過一些此類業務,但專業化程度和涉及范圍均存在較大差距。同時,由于原來依附于條塊分割的行政隸屬體制下的信托機構地域性很強,信托機構之間較少展開直接競爭,在完成整頓和推出“兩規”后,信托機構之間搶奪市場的競爭明顯激烈起來。這種競爭實際上是核心競爭力的競爭,現在和未來都將是殘酷的。由此,很可能會引發新一輪信托業的重組整合,也不否認將會為下一輪信托公司重新洗牌埋下一些伏筆。

     四、是待遇不公。在同樣的金融市場環境氛圍里面,信托公司某種程度上或在某些方面至今仍沒有同其他金融機構獲得同樣的“國民待遇”。如在資金拆借市場上,對信托公司的拆借期限規定的時限過短、一壓再壓,束縛得很死,不利于加速信托資金周轉和降低成本;在用自有資金開展租賃業務以及申請銀行抵押貸款等方面,與金融租賃公司還不能享受同等待遇;由于《信托投資公司管理辦法》規定,信托投資公司不得通過報紙、電視、廣播和其他公共媒體進行營銷宣傳,在國內只能搞私募,而成熟市場經濟國家均實行公募,很顯然這種限制既增加了資金信托向社會推廣的難度,也使信托公司與從事類似業務的金融企業不能處在同一個起跑線上充分競爭,這不能不說是與“三公”原則相悖。不僅如此,《信托投資公司管理辦法》還不允許信托公司設立分支機構,這與國內的銀行、保險、券商、風險投資基金等各類非銀行金融機構在國內外均有自己的分支機構情況,也顯失公允。此外,信托計劃的發行受額度、份數限制,又不能承諾保底,與銀行開展代客理財在競爭上失去公平待遇。國外金融機構已經借助于我國入世契機,紛紛搶灘大陸的金融市場,加入世貿組織以來,信托業擴展無時空無國界已露端倪,現有信托公司不許設分支機構連省界都難跨出,何談做大做強有大的作為。

      五、是人才短缺。我國經濟整體上已渡過了短缺時代,出現了經濟相對過剩的特征。但就信托業而言,人才匱乏則是影響信托業成長的一大痼疾。由于信托公司剛剛回歸本業,缺少一批素質出色的、類似于保險經紀人的職業經理人來拓展信托市場,加之沒有穩定的客戶群體、分支機構和營業網點,人才資源的欠缺就更顯嚴峻。特別是在信托產品營銷、宣傳、業務拓展和創新方面人才少得可憐,而且業內人員還缺乏強烈的競爭意識,開拓精神,對從事的行業理念認識麻木,也沒能對其他金融產業搶奪和瓜分市場做好充分的準備,思想觀念、思維方式落后。打個比方,如果從業務拓展的廣度和深度上說,信托業與銀行、保險、證券、基金相比,景氣度若落后5年的話,恐怕人才方面的落后和劣勢程度至少要相差10年之多。所以說,當前信托業面臨最大挑戰的是人才,不久的將來,人才戰將一觸即發。

二、當前信托業發展方向及對策

     隨著我國經濟持續穩定發展,潛在的信托市場已經形成,信托業有著巨大的發展空間,特別是信托業的法律規章正在逐步完善,信托公司應當緊緊抓住目前較為寬松的市場環境和空間,在構建良好的金融生態環境的前提下,實現經營理念和理財思想轉軌變型,不斷實現業務創新。  

   第一,針對我國金融業發展滯后的現實,大力開展特色理財服務。運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑對資產進行組合管理,能夠產生組合投資、規避風險、保值增值等多重效果,這是其他類型金融機構所不能比的。開展形式多樣的特色信托,如證券信托、債券信托、產業投資信托,引導個人和企業閑置資金轉化為投資,通過收益和風險的合理組合,開發針對不同層次的特色理財服務,必然具有廣闊的市場潛力。

   第二,積極進行業務深度的創新,構筑高效的業務支持系統,F代信托已成為一種以資財為核心,信用為基礎,委托為方式的財產管理制度。經中國人民銀行批準,重新登記后的信托投資公司的本外幣經營范圍包括:受托經營資金信托業務;受托經營動產、不動產及其他財產的信托業務;受托經營國家有關法規允許從事的投資基金業務,作為基金管理公司發起人從事投資基金業務;受托經營公益信托業務;經營資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業務;受托經營國務院有關部門的國債、債券承銷業務、代理財產的管理、運用與處分、代保管業務、信用鑒證、資信調查及經濟咨詢業務;以銀行存放、同業拆放、融資租賃或投資方式運用自有資金;以自有財產為他人提供擔保;辦理金融同業拆借,以及中國人民銀行批準的其他業務。應當看到,當前社會上有相當部分資金處于閑置狀態,主要是苦于缺少專家代為理財。目前,貨幣市場的私人理財業務尚處于萌芽狀態,僅局限在個別銀行的投資理財咨詢或外匯買賣方面。在資本市場上,也僅有一些證券投資基金在為投資者理財。因而,在新的業務范圍內,信托業具有廣闊的空間和市場需求?衫眯磐兄贫燃捌洫毺氐墓δ茉O計,積極為客戶提供一攬子金融服務,從而實現優勢互補與資源整合。

   第三,拓寬資金信托業務渠道,在品種、質量和效益上下功夫。今后,要想滿足市場的需要,就必須推出資金信托產品的最佳選擇。即應該是能滿足收益適當、風險適中、小額資金可參與、期限不能過長。這樣以穩定回報和比較充分保障的政府導向基礎設施項目、有實物作保障收益相對穩定的房地產項目,就應該成為資金信托計劃的首選。

   第四,從現在起就應當開發企業債信托業務。國家有關部門對股票市場和企業債市場做了一個評估,認為股票市場經過10多年發展規模相對過大,而企業債市場幾乎還未啟動,目前只有200多億元的規模。實際上,在國外成熟的資本市場上,由于債權融資比股權融資成本小,企業更傾向于債權融資。從2004年開始,國家會加大企業債的發行力度。信托公司可利用自身的實力做企業債的承銷商,也可以做附擔保公司債信托,為信用級別相對不高的企業做信托,讓他們也可以順利進入企業債市場。

   第五,企業年金應該是信托業必須關注的新的業務增長極。企業年金即補充養老保險是一個大市場。信托公司的定位就是中長期資金的管理機構,非常適合管理企業年金這種持續穩定的資金。通過商業保險無法回避通貨膨脹和保險公司倒閉的風險,而且一投定音,中途無法退保。而通過年金信托,主動權掌握在資金所有者手中,比如可以在合同設立時商定,當信托投資公司所做的投資凈值低到一定水平時,資金所有者可以把資金轉到其他信托公司。

   第六,開發代客理財新業務。根據資產管理市場的現狀分析,各種方式的理財業務很多,但許多資產管理業務政策定位模糊,法律風險較大。而《信托投資公司管理辦法》實施后,代人理財信托業務的法律地位明確,無疑具有較強的競爭力。從信托財產的運用方式分析,信托公司從事代客理財的信托業務,不僅可以選擇證券投資,還可以運用信貸、拆借、項目投資等多種途徑進行組合管理;既能夠為委托人量體裁衣,根據委托人的需求在法規允許的范圍內訂立信托合同、管理信托財產,又能夠為委托人處理信托事務,滿足委托人的多種需求。因此,信托公司的比較優勢在于能夠為委托人和受益人在不同的市場領域安排資產結構,以達到組合投資、規避風險、保值增值的效果。

     第七,重點開發特色信托業務新品種。如開展股權信托、貸款信托、房地產信托、養老金信托、公益信托、遺囑信托、知識產權信托、員工持股信托、員工受益信托、信托業表決權等財產(權)信托業務。同時積極促動以下業務:企業并購與資產重組、企業托管、項目融資、財務顧問、投資者關系管理等投資銀行業務;股票投資基金、債券投資基金、法人股投資基金、管理者收購信托基金等個性化基金品種;在股票、債券、外匯、期貨、金融衍生商品以及高科技、房地產等領域的投融資顧問、投資管理、項目策劃、金融商品開發等。

來源:      時間:2008/6/30 13:30:39
 
私人股權投資信托(PE)
上市公司股權受益權信托
結構化證券投資信托(陽光私募基金)
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